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10月26日，箭牌家居集团股份有限公司(股票简称:箭牌家居，股票代码:001322)正式登陆深圳证券交易所主板，其发行定价12.68 元/股，上市首日股价一度大涨44%，收盘报17.01元/股，较发行价涨34.15%。在经历了首日涨停板的欢喜后，10月27日，其开盘每股16元，收盘每股报价15.52元，跌幅8.76%，总市值149.86亿元。

南都·湾财社记者从其招股书获悉，箭牌家居募集资金净额约为11.56亿元，其中5.5亿元将用于智能家居相关项目，占募资净额比例达47.58%。

营收下降利润反升

经销商模式占主导

箭牌家居官网显示，ARROW箭牌家居集团（曾用名乐华家居集团）总部位于广东佛山，以卫生陶瓷起步，1998年开始制造浴缸、淋浴房，2005年涉足浴室柜，2006年又独立开发生产五金水暖，包括龙头、花洒、五金挂件等产品；2006年涉足感应器、智能座便器领域。旗下拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌。招股书显示，箭牌家居集团股份有限公司成立于2013年，是国内较早进入陶瓷卫浴行业的企业之一，生产 范围覆盖高品质卫生陶瓷 等全系列家居产品，目标是成为国际一流的智慧家居品牌。

箭牌家居官网截图

财务业绩方面，2019-2021年度，箭牌家居营收入分别为约为66.58亿元、65.02亿元及83.73亿元；归属于母公司股东的净利润分别约为5.56亿元、5.89亿元及5.77亿元。营收业绩方面2021虽然一举扭转收入下滑的趋势，实现营收增长28.78%，但净利润较2020年减少了1095.81万元，出现了0.02%的负增长，对此箭牌家居回应解释称，主要是受资产减值损失和信用减值损失以及期间费用同比增加的影响，资产减值损失和信用减值损失同比增加 1.19亿元，主要系受恒大地产流动性危机影响。

除此之外，南都·湾财社记者还留意到，2019-2021年报告期各期末，箭牌家居应收账款账面价值分别为2.17亿元、2.37亿元和3.2亿元，占流动资产的比例分别为 7.97%、 7.80%和 9.07%，其中账龄超过 1 年的应收账款账面余额占比分别为 38.50%、 46.89%和 34.48%，逾期应收账款余额占应收账款余额的比例38.63%、 48.10%和 50.25%，这意味着箭牌家居在存在着大额坏账可能性增加的风险。

招股书显示，公司主要通过经销的模式对外销售，2019年、2020年和2021年，经销模式 下的收入占主营业务收入的比例分别为 95.98%、94.39%和 89.11%。截至2021年12月31日，公司的经销商 合计1854家，分销商合计6609家，终端门店网点合计12052家。在电子商务方面，目前公司通过自身及经销商在淘宝、天猫、京东、苏宁、 唯品会等平台拓展线上渠道。

募资主投卫浴以及智能化产品技术项目

从卫浴到全屋逐步实现全屋智慧家居

招股书披露，此次主板IPO，箭牌家居拟使用募资资金11.56亿元，计划用于智能家居产品产能技术改造项目、年产1000万套水 龙头和300万套花洒项目、智能家居研发检测中心技术改造项目、数智化升级 技术改造项目、基于新零售模式的营销服务网络升级与品牌建设项目项目、补 充流动资金。

具体来看，除了用于主营的卫浴项目投资6.8亿元以外，其余募集资金主要用于智能家居产品产能和数字化技术升级改造项目，统计共6.65亿元，拟使用募集资金合计5.5亿元，成为仅次于卫浴的第二大投资方向。

从最终的新股认购结果来看，网上投资者认购股份共计8647.3885万股，缴纳认购金额约为10.96亿元；网下投资者认购股份数量965.5047万股，缴纳认购金额约1.22亿元；最终箭牌家居完成募资12.25亿元。

其中，智能家居产品产能技术改造项目将投入募集资金4.5亿元，占拟投入募集资金总额的超三成，智能家居研发检测中心技术改造项目也将投入1亿元募集资金。可见，箭牌家居未来的发展重心将放在智能家居上。

箭牌家居是国内较早进入智能卫浴领域的企业之一，2006年建立了智能座便器 和感应器产品线。基于家居行业近 年来出现的智能化趋势，公司将智能家居作为未来重点战略规划。招股书显示，智能家居产品产能技术改造项目主要是布局智能家居产品产能，对智能座便器、智能盖板、智 能晾衣机及感应器产品进行产能建设，以提高上述产品的产能规模。

箭牌家居还提到，经过多年发展，传统家居行业已经进入市场成熟期，突破传统模式、寻求新 的机会成为家居行业持续发展的必然趋势，定制化、智能化家居产品应运而生， 成为新的行业动向。未来随着消费者认知变化，以及市场培育逐渐成熟，定制家 居有较广阔的成长空间。在此背景下，公司需要紧跟行业动向，加快定制家居的 产业布局，建立全屋定制市场竞争优势。

箭牌家居此次将通过新建自动、高效的智能产品生产线，通过生产智能家居产品，满足市场智能化需求，并对此次智能家具项目升级改造所带来的效益做出了分析：“项目预计全部达产后年均增加营业收入 12.59亿元，年均净利润1.41亿元，财务内部收益率（税后） 21.55%，税后投资回收期（含建设期）6.12 年。”

据悉，在此次新股发行采用“云敲钟”模式的上市仪式，箭牌家居董事长、总经理谢岳荣表示，未来将顺应家居行业转型升级的发展趋势，聚焦智能家居和大家居，实施创新驱动、产品领先、品质制胜、品牌高端化、全渠道营销和国际化运营等发展战略，从智能产品到智慧空间，从卫浴到全屋，逐步实现全屋智慧家居，打造全球领先的智慧家居企业集团。

采写：南都·湾财社记者 冯家钜 实习记者 邱康正